چگونه ژاپن بر تورم منفی غلبه کرد

کسب‌وکارهای نوپا: چگونه ژاپن بر تورم منفی غلبه کرد و حاکمیت شرکتی را اصلاح کرد ژاپن مدت‌ها درگیر تورم منفی و رشد اقتصادی ضعیف بود. اکنون، تورم منفی مغلوب شده است و شرکت‌های ژاپنی بالاخره به حرف‌های مردم گوش می‌دهند.داستان ژاپن مدت‌هاست که با تورم منفی همراه بوده است. در حدود ۲۰ سال گذشته، این کشور با این مشکل دست و پنجه نرم می‌کرد و اقتصادش را از رشد باز داشته بود. اما سرانجام ورق برگشت. ماساکی تاکتسومه، مدیر موسسه اعتباری شرودر ژاپن، در پادکست MoneyWeek Talks می‌گوید: «عامل اولیه، افزایش هزینه‌های واردات در سال ۲۰۲۲ بود که شرکت‌های ژاپنی را به افزایش قیمت‌ها سوق داد.» این امر منجر به یک چرخه مثبت شد – افزایش رشد درآمد به افزایش دستمزدها منجر شد. دستمزدهای بالاتر، مصرف را افزایش داد و منجر به رشد بیشتر درآمدها شد.

اگرچه این چرخه ممکن است به پایان دادن به بحران تورم منفی کمک کرده باشد، اما بخش عمده‌ای از این زمینه‌سازی سال‌ها قبل در زمان نخست‌وزیری شینزو آبه، که پس از یک دوره کوتاه در سال‌های ۲۰۰۶-۲۰۰۷، در سال ۲۰۱۲ دوباره به قدرت رسید، انجام شده بود. آبه برای کمک به خروج ژاپن از این وضعیت، استراتژی «سه تیر» را به کار گرفت. تاکتسوم می‌گوید این استراتژی برای مقابله با کمبود تقاضا در اقتصاد که باعث تورم منفی و سطح بالای بیکاری می‌شد، استفاده شد. «سه تیر طیف گسترده‌ای از محرک‌های فیزیکی و سیاست‌های پولی تطبیقی ​​بودند. این ترکیب به بهبود اقتصاد ژاپن کمک کرد و شکاف بین عرضه و تقاضا را کاهش داد. «آخرین تیر، مقررات‌زدایی، از جمله اصلاح حاکمیت شرکتی با تلاشی یکپارچه به رهبری دولت ژاپن و سازمان‌های نظارتی مانند بورس توکیو و سرمایه‌گذارانی مانند ما بود.»

«تمام طرف‌های ذینفع از شرکت ژاپنی برای بازسازی سبد کسب‌وکار خود و بررسی ترازنامه‌اش برای بهبود پایدار بازده حقوق صاحبان سهام حمایت می‌کردند. این تلاش به خوبی در حال تکامل بوده است.» چگونه آبه‌نومیکس به شرکت ژاپن شوکی وارد کرد شینزو آبه، نخست‌وزیر ژاپن، در اسکله کیلو پایگاه مشترک پرل هاربر هیکام (اعتبار تصویر: کنت نیشیمورا/گتی ایمیجز) در طول چند سال گذشته، اصلاحات حاکمیت شرکتی آبه به شرکت‌های ژاپنی کمک کرده است تا بر شهرت خوب خود مبنی بر بی‌توجهی به نظرات سهامدارانشان غلبه کنند. تاکتسوم می‌گوید این اصلاحات باعث شد شرکت‌های ژاپنی پول نقد اضافی را از ترازنامه‌های خود آزاد کنند، بازخرید سهام را آغاز کنند یا سود سهام خود را افزایش دهند تا نسبت به سهامداران پاسخگوتر باشند.

اکنون شرکت‌ها بیشتر تحت فشار قرار می‌گیرند تا بررسی جامعی از سبد کسب‌وکار خود انجام دهند یا سرمایه‌گذاری‌های رشدی انجام دهند تا بهبود پایدار در بازده حقوق صاحبان سهام، که معیار کلیدی سودآوری است، را محقق کنند. «بنابراین از این نظر، اصلاحات حاکمیت شرکتی یک نیروی کمکی مثبت ساختاری برای بازار سهام ژاپن است.» یکی دیگر از جنبه‌های اصلاحات «آبه‌نومیکس»، سخت‌گیری بر سهام‌داری متقابل بود که در بین شرکت‌های ژاپنی رایج بود، اما به گفته‌ی تاکتسوم، اکنون در حال کاهش است. «گروه تویوتا قبلاً به داشتن پیوند بسیار قوی بین تویوتا و تأمین‌کننده شهرت داشت، اما امروزه بیشتر اعضای گروه تویوتا سهام‌داری متقابل خود را [منحل کرده‌اند].

این یکی از شواهد روایی خوبی است که نشان می‌دهد سهام‌داری متقابل از بین رفته است.» این اصلاحات منجر به بازده قوی‌تر سهام می‌شود. تاکتسوم گفت: «اگر به قبل از دوران آبه‌نومیکس برگردیم، میانگین بازده سهام برای شرکت‌های ژاپنی چیزی حدود ۴٪ یا ۵٪ بود، اما اکنون، به لطف اصلاحات حاکمیت شرکتی، این شرکت ژاپنی به ۹٪ یا ۱۰٪ نزدیک می‌شود.» در حالی که این تحول قوی است – دو برابر شدن در کمی بیش از یک دهه – هنوز از بازارهای اروپا یا ایالات متحده عقب مانده است. تاکتسوم گفت: «اصلاحات حاکمیت شرکتی یک تلاش مداوم است، بنابراین این نشان می‌دهد که ممکن است شاهد افزایش بیشتر در بازده سهام برای شرکت ژاپنی باشیم و به بازده سهام ایالات متحده یا اروپا نزدیک‌تر شویم.»

گروه کسب وکار